按照行業(yè)劃分標準統(tǒng)計，2010年金屬新材料整體漲幅為78%，化工新材料上漲22.8%。新材料板塊中小市值概念股居多。截至4月25日，150只新材料概念股中只有9只市值在200億元以上。市場給予新材料板塊51倍PE(TTM)的估值，顯著高于上證A股16倍的市盈率。近十年新材料板塊最低PE為12.36倍，最高為67.24倍，目前估值處于略偏高水平。
從業(yè)績增長情況看，已公布2010年年報的129家公司中，只有6家營業(yè)收入出現(xiàn)同比負增長，77家公司營業(yè)收入同比增長在30%以上。大部分公司符合市場對其高增長、高盈利的預期。
化工新材料在新材料領域里具有較高的安全邊際，相關上市公司業(yè)績增長穩(wěn)定。按照行業(yè)劃分標準統(tǒng)計，化工新材料已公布2010年年報的上市公司共有25家，22家上市公司凈利潤同比正增長，其中16家上市公司凈利潤同比增長超過30%。目前化工新材料市盈率為40倍，處于歷史估值低位區(qū)域。
政策導向引導化工新材料行業(yè)的發(fā)展方向。2010年9月8日，國務院原則上通過了《國務院關于加快培育和發(fā)展戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的決定》，提出要抓住機遇，明確方向，突出重點，加快培育和發(fā)展戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，包括節(jié)能環(huán)保、新一代信息技術、生物、高端裝備制造、新能源、新材料、新能源汽車等七大新興產(chǎn)業(yè)。其中，對于新材料，提出要“大力發(fā)展稀土功能材料、高性能膜材料、特種玻璃、功能陶瓷、半導體照明材料等新型功能材料。積極發(fā)展高品質(zhì)特殊鋼、新型合金材料、工程塑料等先進結構材料。提升碳纖維、芳綸、超高分子量聚乙烯纖維等高性能纖維及其復合材料發(fā)展水平。開展納米、超導、智能等共性基礎材料研究”。
從政策的導向上可以看出，化工新材料領域未來的產(chǎn)業(yè)政策將向碳纖維、芳綸、超高分子量聚乙烯纖維等高性能纖維等細分領域傾斜。除了關注產(chǎn)業(yè)政策外，以下幾個要素也同樣重要：一是技術成熟或取得關鍵性突破。其中技術來源可以是進口替代，也可以是自主創(chuàng)新技術，核心是能否形成技術優(yōu)勢，構筑競爭壁壘;二是市場需求可見、增長潛力巨大。這主要體現(xiàn)為應用領域廣泛，且在可見的期間內(nèi)可以實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)化運營，其市場需求一方面可以是替代傳統(tǒng)需求，另一方面可以是與戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)相匹配，跟隨新產(chǎn)業(yè)發(fā)展起來的新需求。
綜合考量以上幾個要素，我們認為，2011年化工新材料投資機會點主要在：
聚氨酯產(chǎn)業(yè)鏈：我國聚氨酯在建筑保溫材料的市場份額不到10%，遠低于歐美發(fā)達國家的50%。“十二五”期間，全國各類新建建筑將開始推行節(jié)能65%的標準。按照每年新增建筑面積20億平方米和對現(xiàn)有建筑每年20億平方米節(jié)能改造計算，每年建筑節(jié)能需要聚氨酯硬泡保溫材料約200萬噸。由于油價高企、供給略偏緊張等因素，聚氨酯產(chǎn)業(yè)鏈投資機會主要集中在上游聚氨酯原料。
高性能纖維：高性能纖維復合材料具有重量輕、強度高、加工成型方便、彈性優(yōu)良、耐化學腐蝕和耐候性好等特點。下游需求主要在基礎建設和建筑工程領域、交通運輸領域、汽車復合材料、能源與環(huán)保領域、航空航天領域。其中，風電、高鐵和汽車、高溫氣脫硫、軍工用復合材料等熱點領域。由于技術壁壘較高，碳纖維、芳綸以及超高分子量聚乙烯纖維受到國外的技術封鎖，大量依賴于進口。在這些領域技術取得突破的企業(yè)未來估值及業(yè)績將得到雙重提升。
改性塑料及可降解塑料：塑料改性技術深入幾乎所有塑料制品的原材料與成型加工過程。改性塑料下游應用領域主要包括汽車、家電、OA、IT、燈飾等。我國改性塑料消費量僅占塑料總消費量的10%，遠低于世界平均水平的20%，未來發(fā)展空間廣闊。2010年國內(nèi)改性塑料消費量約在500萬噸左右，據(jù)測算，到2015年，國內(nèi)改性塑料消費量有望達到1000萬噸，年復合增長率達到14.8%。降解塑料相關扶持政策有望于下半年陸續(xù)出臺，規(guī)劃扶持的對象包含生物基材料、完全降解材料等，扶持手段包括增值稅返還、重點項目采購等。該政策會對降解塑料行業(yè)上市公司構成利好。
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