主營電子級環(huán)氧樹脂：宏昌電子[6.75 0.00% 股吧
研報]是國內(nèi)領(lǐng)先的高性能、環(huán)保型電子級環(huán)氧樹脂生產(chǎn)商。2011年，公司實際總產(chǎn)能為7.3萬噸，主要包括5.5萬噸/年液態(tài)型環(huán)氧樹脂、5.3萬噸/年阻燃型環(huán)氧樹脂、1萬噸/年固態(tài)型環(huán)氧樹脂、1萬噸/年溶劑型環(huán)氧樹脂，各品類間涵蓋了轉(zhuǎn)換部分。電子電氣行業(yè)是公司下游應用占比最大的行業(yè)，2011年占公司銷售收入的45.6%。
高品質(zhì)環(huán)氧樹脂在國內(nèi)仍有較大發(fā)展空間。國內(nèi)普通環(huán)氧樹脂供大于求、競爭激烈，主要是部分產(chǎn)能較小的作坊式企業(yè)。
高品質(zhì)環(huán)氧樹脂的適用性、穩(wěn)定性較好，國內(nèi)供不應求，大量依賴進口，2010年我國約進口環(huán)氧樹脂30.96萬噸。高品質(zhì)環(huán)氧樹脂在國內(nèi)仍有較大的發(fā)展空間，根據(jù)中國環(huán)氧樹脂協(xié)會的預測，全球環(huán)氧樹脂總體供求基本平衡，國內(nèi)未來3年的環(huán)氧樹脂需求量年復合增長率可達8%-10%。
技術(shù)研發(fā)實力強、客戶資源豐富。公司技術(shù)和研發(fā)實力雄厚，在報告期內(nèi)，公司新產(chǎn)品、新技術(shù)開發(fā)數(shù)量累計達到近30項，不斷獲得國內(nèi)外大型知名生產(chǎn)企業(yè)的認可和使用，并逐漸形成良好穩(wěn)定的合作關(guān)系。
公司此次向社會公開發(fā)行10000萬股，投向“年產(chǎn)8萬噸環(huán)氧樹脂生產(chǎn)線”，包括液態(tài)型2.3萬噸/年、阻燃型4.2萬噸/年、無鉛制程專用和無鹵阻燃型產(chǎn)品4000噸/年、固化劑3000噸/年、水性環(huán)氧樹脂2000噸/年和稀釋型環(huán)氧樹脂6000噸/年。項目總投資額為6.28億元，建設期為2年，預計2013年底可投產(chǎn)。當前公司產(chǎn)能使用已接近限度，募投項目有助于緩解公司瓶頸，進一步增強公司在環(huán)氧樹脂領(lǐng)域的市場競爭實力。
按發(fā)行后4億股總股本計算，我們預計公司2012年、2013年、2014年EPS分別為0.15元、0.17元、0.24元，合理價值區(qū)間為3元-3.4元.
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